Het economische klimaat is gunstig en de economie groeit in alle regio’s in een stevig tempo. Toch zijn er heel wat risico's. “De volatiliteit is op de markten teruggekeerd door drie factoren. Ten eerste vragen beleggers zich af of de groei over haar hoogtepunt heen is. Ten tweede vrezen zij voor een opflakkering van de inflatie en ten derde zet het risico op een handelsoorlog de markten onder druk”, meent Damien Petit.

Komt er een recessie aan na negen opeenvolgende jaren van groei?

De economische cyclus is al ver gevorderd, maar de groei bleef de laatste jaren beperkt. De hoge staatsschulden zullen de verdere groei zeker afremmen. In de eurozone zien we tekenen van verzwakking en daalt het vertrouwen. “Er zijn dus tekenen van een groeivertraging, maar die zijn niet echt verontrustend. De ontwikkeling van de rentecurve zou kunnen wijzen op een conjunctuurherstel. Ondanks de tekenen van verzwakking verwachten we dat de economie zich verder zal herstellen, ook al zal de groei lager blijven”, zegt Damien Petit. Wat de inflatie betreft, zijn er tegenstrijdige krachten aan het werk. In de Verenigde Staten daalt de werkloosheid, maar staan de prijzen onder druk omdat de consument steeds meer online koopt. “We zijn er niet van overtuigd dat de inflatie zal opflakkeren, maar kunnen het ook niet volledig uitsluiten.” Het echte gevaar zou uiteindelijk kunnen komen van de toenemende spanningen als gevolg van handelsoorlogen. Het gezonde groeipeil is onder meer te danken aan de internationale handel. Als die handel vertraagt, zou de wereldwijde groei dus ook kunnen terugvallen. De handelsretoriek van Donald Trump en de geopolitieke spanningen zijn momenteel de grootste risico’s voor de markten.

Hoe moeten we onze portefeuille positioneren in dergelijke omstandigheden?

Banque de Luxembourg staat bekend om haar defensieve aanpak. De bank houdt namelijk rekening met de risico's bij het samenstellen van beleggingsportefeuilles. “Wij stemmen het rendement af op het risico en streven in de eerste plaats naar kapitaalbehoud, waardoor wij in dalende markten beter presteren”, zegt Philippe Celis, hoofd Investment Advisory bij de bank. Hij meent dat de volatiliteit een risico is voor beleggers met een kortetermijnvisie, maar veeleer een kans is voor langetermijnbeleggers, omdat marktdalingen koopkansen bieden. Bovendien daalt de volatiliteit naarmate een belegging langer wordt bijgehouden. Het is dan ook beter om een portefeuille te beheren op basis van een langetermijnvisie.

Actief beheer zonder drastische wijzigingen

“Het is erg belangrijk om geen drastische wijzigingen in portefeuilles aan te brengen. Het is bijvoorbeeld geen goed idee om volledig uit aandelen te stappen. Wij raden beleggers dan ook aan discipline aan de dag te leggen en hun beleggingen aan te houden”, zegt Philippe Celis. Banque de Luxembourg belegt in aandelen van bedrijven met een concurrentievoordeel, hoge winstmarges die overtollige kasstroom genereren, een gezonde balans en een aantrekkelijk dividend op lange termijn. Momenteel zijn de portefeuilles van de bank licht onderwogen in aandelen. Wat obligaties betreft, worden Amerikaanse staatsobligaties gezien als een veilige haven.

De citaten in dit artikel werden geselecteerd door Isabelle de Laminne van La Libre Belgique.